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钟园:“新三板”——大资本时代农商行的战略选择
 
发布时间:2015-07-06  访问人数:
 
    当下的资本市场“百花齐放”,既是一种大趋势,也是经济金融发展的“新常态”。对于中小银行而言,这是一个前路崎岖、布满荆棘的“坏时期”,也是一个充满机遇和希望的“好时代”,关键要看我们如何迎接大趋势、融入新时代。农商行要敢闯敢试,顺应市场需求,借助市场力量,通过“新三板”上市去寻找一片新的蓝海。
大背景:源于三大动力
    “新三板”上市,是时代的推动。随着新一轮金融创新浪潮的到来,人们谈论的大资本时代已经来临,资本市场的作用越发明显,从间接融资向以直接融资为主过渡是大方向,新三板、区域股权市场、众筹、天使投资、风险投资等新的融资模式,正在为我国经济转型升级提供强有力的资本保障。“新三板”将是中小企业走进大资本时代的一个桥梁。
    “新三板”上市,是政策的带动。十八大以来,中央出台的一系列政策都在推动资本市场发展,已经上升到“四个全面”的战略高度。今年3月,李克强总理在政府工作报告中提出“加强多层次资本市场体系建设”。去年6月,银监会、证监会联合发布《关于商业银行发行优先股补充一级资本的指导意见》,积极推进优化商业银行的资本结构,促进多层次资本市场建设和发展。“新三板”有望成为中小企业加速发展的助推器。
    “新三板”上市,是市场的驱动。“新三板”是增量改革,正在逐步推出包括实行内部分层管理、实行竞价交易、实行转板制度、降低合格投资者标准等一系列的改革措施,逐步变成一个真正的股市。今年更是出现“井喷”式发展,挂牌公司已接近沪深两市的挂牌家数,特别是市场交易日益活跃、融资功能逐步显现,开始吸引越来越多的小银行落户发行。“新三板”将是中小商业银行登陆资本市场的重要选择之一。
 
大战略:具备深远意义
    挂牌“新三板”,是农商行应对经济周期和金融环境变化的重要选择。目前,农商行有三个长期的现实压力:经济下行导致资产质量下降;利率市场化导致利差收窄,单一的存贷款扩张模式已经不可持续;资本新规和规模增长使资本消耗严重,面临增资扩股难的新问题,同时,增加了拨备、蚕食了利润,也给农商行内源性资本积累带来了前所未有的压力。
而挂牌“新三板”甚至是主板上市,有四大利好:一是可以提供丰富的融资工具,通过外源性资本补充流动性;二是可以通过“新三板”平台进行债券融资,修复农商行的资产负债表,解决一些结构性矛盾;三是可以推动转型升级,借助“新三板”平台,从要素驱动向创新驱动转变,从重资产向轻资产转变,并通过与券商合作,丰富产品线,逐步改变过度依赖利差的盈利模式;四是可以通过优先股、可转债等融资手段,实现规模化扩张,扩大市场份额。
    挂牌“新三板”,是农商行完善公司治理和风险治理的重要途径。一是上市倒逼公司治理形神兼备。通过主办券商、会计师事务所、律师事务所反馈的专业意见,保障持续性规范治理,推动农商行实现自身的“基因改造”。二是信息披露倒逼经营合法合规。挂牌后,必须履行作为公众公司的信息披露义务,必须规范内部运作,再加上银监会、股转系统的多重监管,农商行必将走上新的成长阶段。三是用脚投票倒逼资产质量做实做优。“新三板”是一个真正市场化的市场,通过规范的市场监督机制,将有力提升农商行经营决策的有效性,守住资产质量的生命线,确保不做假账,也不让资产不缩水。
    挂牌“新三板”,是提升农商行品牌价值、股东价值的重要平台。一是品牌价值的提升。利率市场化到了临门一脚的时候,对于农商行,利率上浮到顶已经不能持续,必须提高品牌价值,保持合理的利率浮动,以更低成本获得更多客户资源。上“新三板”就会产生这样的品牌效应。比如,新三板的交易价格会在央视经济频道每天播出8次,这个广告效应非常明显。如果率先挂牌,还会提高行业影响力,为提升核心竞争力增加新的筹码。二是股东价值的提升。“新三板”既能够解决股东的流动性问题,通过竞价机制,对农商行的股票也会有一个正确的估值;融资的关键是定价,定价功能的背后就是做市商制度,通过“价值发现”这一市场基本功能的发挥,今后一些好的农商行股票价值、股东价值也会显现出来,从而为股权激励提供了便利,也为构建市场化的治理机制创造了条件。
    挂牌“新三板”,是农商行做大做强做优的必由之路。一是做大的必由之路。区域性银行,往往要通过兼并重组滚雪球的方式,才能突破原有的格局,不仅仅是增设网点铺摊子,走出资本运作的第一步才能真正让“走出去”战略落地;同时,转板上市等功能创新还会带来新的发展空间。
二是做强的必由之路。“新三板”企业及其产业链资源都是潜在的优质客户群,农商行和本地的“新三板”企业门当户对,通过深化战略合作,扩展客户群、业务链和盈利点,提升竞争优势;同时,农商行的同业业务、中间业务、资管业务也可以借力发展,通过业务多元化,拓宽经营格局。三是做优的必由之路。一方面,引入新的市场化机制,激励员工特别是“董监高”人员,用业绩说话,用心探索特色化、差异化的经营战略;另一方面,通过“新三板”的新工具来优化业务经营,摆脱单一的传统盈利模式,并借助溢价发行、资产证券化等新的市场化手段,破解不良贷款化解难题。
大格局:积极稳妥推进
    今年2月,安徽省人民政府出台《关于全面深化农村金融综合改革的意见》,明确提出“到2017年每个市有1家以上农村商业银行上市或在新三板、区域性股权交易市场挂牌”。把握资本市场发展的新形势、新功能、新机遇、新挑战,以转型升级、提质增效为引领,着力做好“新三板”挂牌工作已成为安徽省联社的当务之急。
    首先,要理清工作思路,确保任务落实。安徽省联社的总体目标是:推进全省83家法人农商行与多层次资本市场全面对接,一是全面推动上区域四板(省股交中心);二是协调推进10家以上农商行上新三板,并争取在挂牌、融资上有重大突破;三是要适时启动上主板IPO。推进工作遵循三大原则:一是分步实施,力求实效。坚持示范带动、先易后难,推动逐次培育、分批挂牌,不搞一轰而起。二是坚持自愿,法人为主。法人农商行是上市工作的责任主体,启动前,要通过分析测算,结合实际,量力而行;启动后,要合法合规,严格按流程推进。三是围绕目标,加强协调。挂牌农商行要依靠地方政府主动协调相关部门,争取政策支持。
    其次,要抓住工作重点,做到有的放矢。一是选好券商。券商是上市成败的关键,要由主办券商打包上市,兜底挂牌风险,不能半途而废。省联社将加强与主办券商的战略合作,引入具备相关业务资质的券商资源,适当提供指导价格和政策信息。二是配合做好进场工作。要做好计划,建立项目管理制度,确保工作进度;要建立联系人制度,安排具体人员与各中介对接;要搞好培训辅导,明确工作程序和岗位职责;要加强政策传导和信息反馈,及时收集上报上市中出现的问题及解决方案;要搞好协调,特别要协调好主办券商、会计师事务所、律师事务所的关系,拿到“三个报告”,顺利通过内核;要抓好整改,对中介机构反馈的问题,要认真整改,确保按时落地。三是防范风险。要防范合规风险,上市工作要规范运行,依法合规操作,确保在政策范围内做好股权转让、质押、价值变现等工作,防止欺诈、虚假披露、内幕交易、操纵市场等违法违规行为,严守合规底线;要防范舆情风险,上市前,要内紧外松,做好保密和维稳工作,特别要防范不良贷款风险和信用风险事件,防止案件事故出现;三要统筹好各个工作的关系,确保队伍稳定、服务正常、秩序良好。
    总之,对于农村合作金融机构而言,登陆“新三板”不仅能够充实资本实力、提升声誉,还有助于规范治理结构,优化资源配置,进一步提升服务“三农”和小微企业的综合运营能力。


             



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